佘剑锋老师的行为经济学

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发刊词1. 为什么说犯错少就是机会多?

- 打新股、IPO抽奖，（彩票这个概念在脑海中权重放大）从而喜欢彩票型股票，导致长期收益反而更低。
- 一闪念的画面、幼儿时期的经历、交易的日期，甚至新月满月，或者你的名字姓氏，都在不知不觉的影响你的决定，甚至影响你的财富水平。 你并不掌握所有的信息，你的偏好也会发生波动，你并没有那么理性。
- 中国投资者更加不理性，表现在追涨杀跌、处置效应。

导论1. 行为经济学和传统经济学在吵什么？

最后通牒游戏：两个人A和B，给他们100快钱。A是提出分钱方案的人，B决定是否同意A的分钱方案。（行为经济学和传统经济学的结果大相径庭）
猜数游戏：每个人可以选择一个0~100的整数，谁的数字离所有人的平均数的2/3最近谁就能赢得这场游戏。你应该怎么选择？
买鞋 vs 买电脑： 鞋子沃尔玛200，隔壁家乐福100；电脑沃尔玛20500，隔壁家乐福20000。（现实生活中相对的东西对你的影响要比绝对的东西更大）

行为经济学和传统经济学争吵的3个主要问题？
1. 人是不是有系统的行为偏差？
2. 哪怕他们有系统的行为偏差，这些偏差会不会对商品定价、股票价格有很大的影响？
3. 这些行为偏差会不会对各种政策的有效性产生影响？

错配

一个重要的概念：错配
- 错配是指我们人的心理、想法、偏好都是几百万年前进化过来的，是符合过去环境的，但是现在的环境跟过去不一样，变化得很快，所以就会产生错配。
- 为什么你会喜欢吃高热量食物（减肥这么难）？200年前那些吃健康食物的祖先已经被淘汰了。

损失厌恶

如何理解，在古代损失厌恶是帮助我们生存和繁衍后代的一个机制？
- 回到几百万年前，那个时候我们的祖先都是处于饥饿线和生存线的边缘。假设那个时候每一个人平均一个星期要吃一只鹿，也就是每个星期打猎要打到一只鹿，这样他才能生存。这一只鹿就是参考点，多一只鹿就是处于盈利的状态，少一只鹿就是处于亏损的状态。如果这个星期你很幸运打到两只鹿，你当然很开心了，但是那个时候可能没有什么储存机制，打了两只鹿你也得把它们吃了，吃多一点撑着了，最后你多长一点点肉，可以让你存活的概率增加一点。但是，如果这个星期都到了星期五你还一只鹿都没打到，那这个时候你可能就会非常地不爽，因为你可能就面临生和死的区别了。
- 损失厌恶：对大多数人来讲，损失所带来不爽的程度远远要高于同等盈利带来的快乐程度。
- 损失厌恶导致的行为：大家不想实现损失，在处于损失状态的时候，可能会去冒险。

总结

- 行为经济学并不是一个新鲜的事物，它也不是要颠覆传统的经济学，而是在传统经济学框架上的一个完善，引进更多合理的假设。
- 行为经济学跟传统经济学主要有以下三点不同：行为经济学觉得人会有系统性偏差；这些系统性偏差会在股票市场、商品价格上产生很大的影响；这些行为偏差在政策层面上也会有很大的应用。
- 我们人的各种行为偏差，其实都是在远古时候帮助我们生存和繁衍后代的，只不过跟现代环境产生了错配。

2. 为什么股票交易员喜欢行为经济学？聪明人/专业选手不一定能赚钱

- 牛顿同学，先买了南通公司股票，后面觉得估值过高卖了，市场太疯狂，又买进了。买在顶峰。当你看到身边比你笨的人挣了很多钱的时候，你是很难淡定的。
- 发生泡沫时，乐观的人先进去了，当最悲观理智的人都进入了市场，基本上就没有其他人再能够进入市场了，这个时候基本上就是泡沫的顶峰了。
- 套利基本就是指专业的人利用定价错误去从中获利。然而套利是有局限性的（对冲基金LTCM与孪生股票，做空皇家荷兰，做多壳牌）。

行为经济学如何应用

- 理解了人的非理性是非常难预测的，至少可以让你在泡沫中少犯一些错误。
- 行为经济学讲的很多东西不是预测一个股票的走向。而是开发很多对冲策略获利。
- 跟踪罗素1000（美国1000个市值最大的股票）和罗素2000（美国排名第1001到排名3000的股票），利用跟踪时选尾部股票基本不持仓，头部持仓多的规律。十票公司市值波动，可以提前买入第1000名之后的一部分股票。

                               
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下载地址：
佘剑锋 行为经济学（完结）https://www.aliyundrive.com/s/Se86N7oPV9m